超越茅台，就得经得起考验！业绩、声誉、道德等等各方面都要接受考验，稍微有点差池，就会遭到捧杀效应。

06年茅台的股价还不算太贵。每股才40多元人民币。当然了，茅台未来涨幅也并不是很夸张，也就涨到了每股200多元，从股票涨幅的角度来看，遍地都是十倍股、二十倍股、三十倍股的a股市场中，茅台在牛市中的表现，根本就不够看。

当然了，很多的优秀企业，在牛市里面涨幅都未必比得上垃圾企业。关键是，垃圾企业涨上去之后，没有业绩可以支撑，未来还是会跌成狗。

而像茅台这种企业，盈利和分红，足以让其在未来穿越牛熊，让持有者获得超过地产投资的回报率。超过地产的回报率，这可是非常巨大的收益率。要知道……巴菲特的投资回报率，远逊色目前中国的地产商，甚至是一些买房者。

也只有茅台这种企业，可以有底气完爆地产行业的暴利。但是，茅台这种酒，毕竟是小众市场的酒，一年顶多能卖到一千多万瓶两千多万瓶，想要让全国所有人每年都喝一瓶茅台，只能是酒粉们疯了，因为买了白酒股，完全屁股决定脑袋，整天在妄想。

当然了，目前茅台每年营收还不到50亿元，利润大约有35亿，扣除各种费用后净利润15亿元。之所以，相对于营收，最终只剩下15亿元的净利润。主要是茅台是税率比一般的企业要高的多，毕竟是暴利嘛，另外，茅台的广告开支也是惊人，一年广告费是至少超过十亿的。每年央视上的黄金广告标王，目前主要是茅台、五粮液之类的高端白酒企业在争夺。为了维持品牌知名度，广告不要钱的砸，也是正常的。

“茅台每股净资产5.3元，股价43元，是不是太贵了？”张伟有点不安。

如果是买入互联网企业，不考虑市净率，但茅台上市之初，还被喊成夕阳产业，无人问津。市净率居然达到8倍多，无疑让人感觉到有点不安。

王启年经常让众人读价值投资，至少，格雷厄姆可不敢买这么贵的股票。格雷厄姆买入的法则，一般都是低于每股净资产，最好低于每股的现金，也就是说买入的时候，公司的厂房、设备、专利、商誉、存活都不要钱白送，光是现金都不止股价这么点钱，买入时候，当然是爽翻了。

当年，1929年股灾之后，格雷厄姆熬过了股灾和经济萧条，反而从中大获其利。

在格雷厄姆等等价值投资者，在市场上捡便宜货，大发其财的时候。

技术分析大师，江恩
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