资产、企业联保等方式恐怕只能止血，要从根本上解决问题个人认为短期靠流转交易，长期需要对城投债券进行市值管理，两种方式属于完全市场化行为，杠杆率很高但不会给地方财正增加负担，相反国资系统还可以多些收入，建立健全自上而下和自下而上的协同化债体系，稳控金融环境和经济发展势头。”

白钰目光闪动，道：“从昨晚到今晚，我头一次听到市值管理这个金融专业名词，居然从建筑学硕士嘴里说出来，值得我和浦总两位经济硕士共勉啊。”

浦滢滢羞得俏脸通红，恨不得一脚踹倒那个喜欢卖弄的家伙。

“流转交易什么意思？”荀礼源问。

柴君道：“打个比方，目前拥有130亿城投债券的12位机构投资者当中，有2位真的急着用钱，一天都拖不起，那么可以通过流转交易平台以99折或98折提前转让拥有的份额，他拿到钱自然就不闹了；不那么着急的机构投资者依然选择等待，因为哪怕甸宝城投彻底崩盘宣告破产，正府肯定介入进行债务重组，利息降回到基准，即便本金展期五年折算下来年化收益率还是远远高于银行理财产品。”

“市值管理呢？”荀礼源笑道，“这会儿图书室里恐怕就我不懂吧？”

秘书出身说话就是考虑周全，很有技巧地避免了浦滢滢甚至白钰的尴尬。

“再打个比方，二级债券市场甸宝城投债券出现大量抛售现象，100面值已跌到96－97，假设券面利率6%那么券商账面收益只剩2－3%，实质显示为亏损！这样的市场因素在里头，难怪机构投资者没耐心等急于到期兑现出局。如果未雨绸缪做好市值管理，甸西乃至省城持券机构按100面值多成交几笔，曲线估值就会回到价格中轴，收益率稳定了机构投资者自然能够安心持券。”

到底理工科出身，柴君说话简明扼要且不夸夸其谈，每个字都落到点子上。

白钰听... ;白钰听得很仔细，随即问：“事实情况是个别被悲观情绪笼罩的中小投资者以9折或更低的8折抛售，持券机构实力所限吃不下雪片般抛单怎么办？”

柴君一怔，半晌道：“我我我……没研究那么深，可能需要建立更复杂更深奥的金融模型进行测算……”

“好，给你两天时间，然后撰写份报告亲自送到我办公室，如果不在就跟荀秘书长联系，”白钰起身拍拍他，“我很想知道跨专业人士对债券违约危机的思考。”

“保证完成白市长交办的任务！”柴君道。
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